前几天写关于公牛集团中报评析文章时，有位网友提到A股比公牛好的公司有很多，实在没必要盯着一个做插线板的不放。
关于这句话，我只认可半句，那就是A股确实存在比公牛质地更好的公司，例如股王茅台等。但是要说有很多，就有点过于夸张了。
虽然说做插线板确实不太起眼（实际上还做照明和新能源充电桩），但是公牛赚钱的牛逼程度其实是超出很多人想象的，在我大A真心没几家公司能比得了。
1、公司的股权回报率相当强悍，2015-2024十年间公牛的ROE均值达到了惊人的46.97%，即使只看上市的近五年情况，ROE均值也高达28.17%。
这在A股绝对是最顶级的水平，家电三雄美的、格力、海尔达不到，乳制品的伊利、做汽车玻璃的福耀也同样达不到。
至于许多人大力提倡的中药股，除了片仔癀的长期ROE能接近20%之外，其他诸如同仁堂、达仁堂之流，也就10%出头，基本上连碰瓷的资格都不够。
2、除了业绩数据好看之外，公司的盈利质量也是一流的。也就是说赚的都是真钱，并非赚多少、花多少的纸面富贵。
2015-2024年公牛累计创造了263亿经营现金流净额，期间的累计资本支出仅为54.59亿，仅占经营现金流的20.76%，创造自由现金流能力极其强大。
吃的是草，挤出的是奶，俨然一头妥妥的现金奶牛。也就白酒、家电等少数几个低资本支出行业能够比肩一下。
也正是因为创造自由现金流能力极强，所以公司账面非常有钱，呈现出一种低负债、高现金的状态。
根据2025年中期报告，公牛的总资产为201.94亿，其中货币资金为53.96亿、可交易性金融资产88.53亿，两者合计142.49亿，占总资产之比为70.72%。换句话讲，公司70%的资产都是钱，也基本快淹到了脖子。
大家可以自行脑补一下，有多少家公司能达到这种水平？现实中貌似有钱人很多，但是能一下子拿出一大笔钱来的人，绝对不多。
3、拥有极强的品牌护城河壁垒。巴菲特非常推崇过一种“注定会赢”的公司，其特点就是产品或服务卖得比别人贵，但是却能占据最大的市场份额，或者能不断的扩大市场份额。
众所周知，公牛是电连接龙头，其产品一般比普通的插排、数码配件要贵一大截，但是却仍能维持电连接市场第一的份额（约50%）。智能电工照明产品（墙壁开关插座，LED照明，浴霸等）方面，墙壁开关插座市占率也能达到第一，约20%-30%；LED照明市占率则仅次于老资格的欧普照明。
显然，这一切非常符合巴菲特所描述的“注定会赢”特征，那么大家为什么愿意为公牛的产品支付更多的溢价呢？
原因就在于公牛关于“安全”的定位已经深入人心。用电无小事，用电安全最重要。公牛的产品基因里面核心价值就是安全和专业。人们宁愿多花钱，也要保证自己的用电安全，保证家庭的用电安全。这实际上就是一种对消费心智的垄断。
大家可以仔细想想，A股上市公司中，产品或服务卖得比别人更贵，却能占据最大的市场份额，或者能不断的扩大市场份额的有哪些？
我能想到的茅台之外，就是苏泊尔、东阿阿胶、公牛，还有谁？
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